Qué está pasando con el capital del riesgo
Cuando hace un par de días comentaba algo sobre lo que significa para el capital de riesgo "tradicional" la aparición de una nueva generación de emprendimientos (al menos en determinados sectores, como el de software e Internet), hice una lectura de varios blogs que tratan el tema capital de riesgo específicamente. Entre ellos está EarlyStageVC, siendo su autor, Peter Rip, un inversor de capital de riesgo dedicado al financiamiento de proyectos en sus primeras etapas (en realidad también el autor escribe sobre otros temas relacionados también).
En ese blog estuve leyendo Traditional Venture Capital Sure Seems Broken - It's About T.... Es interesante su explicación respecto a cómo impacta el nuevo contexto (donde surgen aquellos nuevos tipos de startups) en los números de los inversores de riesgo. Retomando un poco sus ideas, agrego mis comentarios a continuación.
El negocio del capital de riesgo es un problema basado en tres premisas: comprar barato, vender más caro y vender en el momento indicado. Y el problema está precisamente en esta última premisa. El tiempo para la salida de la inversión (exit) rondaba los 4 a 6 años tradicionalmente, pero en el momento de la explosión de la burbuja de Internet cayó a 2 años, volviendo a aumentar en la actualidad a casi infinito! Entre los factores que demoran la salida indefinidamente se encuentran: a) los nuevos startups parecen sobrevivir mucho más tiempo sin financiamiento; b) estamos en una época de muy pocas IPO en EEUU -nulas en nuestro país-; y c) una abundancia de capital de riesgo barato.
Frente a esta realidad (que reduce los rendimientos del capital invertido), una de las estrategias rentables para los inversores de riesgo es permanecer pequeños, invirtiendo sumas reducidas (en términos relativos), focalizándose en sectores específicos y alineados por completo con la realidad del mercado y con las aspiraciones del fundador del proyecto. Como menciona aquél artículo, no hay nada nuevo en esta estrategia, aunque parece ser la más indicada actualmente. Y en relación con las ideas sobre Advisory Investment que mencionaba yo hace un par de días, la nueva realidad del mercado de capital de riesgo parece darle sustento al origen de aquellos "inversores consultores". Acá se puede decir que este tipo de inversor en realidad se parece mucho a la figura ya existente del inversor ángel, aunque hay que tener en cuenta que no todos los inversores ángeles se involucran en el proyecto en el que invierten (aunque pareciera la tendencia normal), ni tampoco compran capital a cambio de tiempo de consultoría.
En todo este contexto lo que nos interesa siempre es cómo afecta esto a los emprendedores. En principio hay que decir que la sobreabundancia de capital de riesgo en realidad no es favorable para la nueva empresa. Citando aquél artículo:
You would think that cheap, abundant capital was a great boon for entrepreneurs. It isn’t. The reality of startups is that you spend what you have. The more cash you have in your pocket, the less you value each dollar. It is human nature.
Pasando esto en limpio: el capital de sobra hace menos eficiente a la inversión y al proyecto. Igualmente, más allá de la eficiencia del capital, me atrevo a decir que ningún emprendedor aspira a excesos, sino que le basta el financiamiento mínimo necesario para poner en marcha el proyecto.
Por otro lado, puede ser interesante (hablando de un mercado de capital de riesgo más desarollado) la aparición de inversores más especializados, focalizados en áreas específicas en la cual está el proyecto que uno está desarrollando. Para estos inversores el proyecto puede tener mayor interés relativo, a la vez que la inversión recibida puede tener un "valor agregado" (que excede el valor en dinero de la inversión) más importante, consistente en mejores contactos con potenciales clientes, proveedores, otros inversores, etc., además de la transferencia de conocimientos y experiencia si el inversor realmente es especializado.
Ahora, bajando todo esto a la realidad local es donde vienen los "lamentos". Como la mayoría sabrá, el desarrollo del mercado de capital de riesgo en Argentina es bastante incipiente. No encuentro cifras actualizadas, y menos cifras que excluyan la fusiones y adquisiciones o private equity, pero no hace falta tampoco verlas para notar la oferta relativamente escasa de capital de riesgo. De todos modos, desarrollos recientes de redes de inversores ángel en nuestro país son un ejemplo de indicadores de que la cosa está en movimiento.
En fin, aunque estar hablando de todo esto a veces pueda parecer inútil frente a un mercado poco desarrollado, la idea es esa, a partir del interés que podamos poner ir sentando las bases o haciendo algún aporte aunque sea mínimo para que el capital de riesgo sea una posibilidad real para quienes buscan financiamiento para su proyecto.... |
| this post was added in other language: es said by: Luciano date and time: 2006-02-23 11:10:26 GMT -5 tags: capital de riesgo link: http://www.nadaimportante.org/en/423/ |
